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油价崩了 对全球经济、资本市场影响几何 石化产业链中谁将受益?

作者: 甘诺颖 发布时间: 2020年03月11日 03:54:41

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  文 | 朱宝琛 李正 倪楠

  近期原油价格以历史罕见的形式宣泄,引发各方关注。

  原因何在?接受《证券日报》记者采访的业内人士认为主要有两方面,分别是减产协议未能达成一致意见和受疫情影响。受原油价格大跌影响,或许会对全球资本市场带来不利影响。同时,对全球资源国经济或形成较大冲击,全球的原油产业链也可能严重受损。

  两大主因造成油价大跌

  影响国际原油价格的消息,可追溯到上周。而从目前状况来看,主要产油国之间的价格战已经开启。

  上周四,欧佩克建议从下月初到年底再减产150万桶/天。该提议的前提是得到包括俄罗斯在内的非欧佩克产油国的支持。然而,3月6日,“欧佩克+”未能在部长级会议上就进一步减产达成一致。3月7日,沙特马上发动“全面油价战争”,大幅调低售往欧洲、远东和美国等国外的市场的原油价格,还对外宣称将立即增产日产石油至每天1000万桶以上。3月10日,俄罗斯财政部发表声明称,俄罗斯能够在今后6年-10年内承担25-30美元/桶的低油价。

  对于国际原油价格大跌的原因,接受《证券日报》记者采访的专家给出的答案比较一致:减产协议未能达成一致意见和受疫情影响。

  财信证券首席经济学家伍超明对《证券日报》记者表示,一方面主要源于3月6日俄罗斯与欧佩克未能就减产协议达成一致意见,欧佩克与以俄罗斯为首的非欧佩克产油国进入博弈状态;另一方面反映出受全球疫情蔓延影响,投资者对需求放缓的担忧增加。

  前海开源基金首席经济学家杨德龙给出的答案是:从国际经济环境来看,全球经济陷入衰退的风险正在加大,欧洲国家已经出现衰退迹象,对原油需求必然会大幅减少。在这种情况下,为了抢夺市场份额,以沙特为代表的产油大国则率先打起价格战,这是造成此次原油价格下跌的主要原因。

  此外,疫情在海外的扩散,进一步加剧了经济陷入衰退的风险。“从短期来看,油价走势还是比较差,以下跌为主。从长期来看,国际油价还是会维持震荡走势。”杨德龙说。

  新时代证券首席经济学家潘向东表示,海外疫情出现全面扩散迹象,需求受到抑制,加上石油产国就减产没有达成协议,造成油价暴跌;华辉创富投资总经理袁华明认为,本轮油价大跌表面上看是周末OPEC+会议未达成减产协议的消息面带动,但更深层次原因是过去几年页岩油等从供应端,新能源车等从需求端对传统原油产业的冲击。同时,全球疫情发展进一步压制了原油需求。

  除了以上两个因素,招商证券(600999,股吧)研发中心董事、石化首席分析师王强还给出了另外一个原因:美股和油价两者恐慌情绪的相互传染。他认为,在恐慌情绪蔓延的氛围中,作为最大的股票市场和最大的商品市场之间,恐慌情绪会相互传染而强化,这种情况在2008年金融危机时出现过,最近的2018年四季度美股和油价下跌中也出现过,而且往往表现为油价跌幅大于美股、甚至是跌幅的2倍;这种同步传染性和量化交易比重较高有很大的关系。

  “目前可以追寻这一次大跌的原因只是减产失败及会后沙特的降价。”金联创石油首席研究员钟健表示,这一次大跌几乎全是因减产失败以及沙特以降价、准备放量而形成的恐慌情绪造成的。“减产谈判的大门仍需要敞开着,有一个市场满意、内部谅解的减产方案形成是大概率事件。”

  卓创资讯分析师朱光明表示,上周五原油价格下跌10%,本周一开盘下跌30%。连续两天价格下跌,且跌幅如此之大,确实令全球市场为之震惊。其实,连续两天下跌原因是不同的,但却是层层递进的:上周五原油价格下跌10%,导火索是沙特与俄罗斯关于减产协议谈崩;本周一开盘下跌30%,导火索是周末沙特油价大甩卖并且大幅调高产量预期,正式开启价格战。在沙特开启价格战之后,市场担忧后续的伊拉克、阿联酋及其他欧佩克产油国纷纷跟进加大产量,恐慌之下,原油价格大幅低开。

  短期或给资本市场带来冲击

  原油价格的下跌,对资本市场的影响几何?对此,接受《证券日报》记者采访的业内人士从不同的角度予以阐述。

  伍超明表示,油价暴跌或导致资本市场波动加大。受新冠疫情蔓延影响,前期欧美股市、大宗商品市场均出现较大幅度的调整,油价大跌或冲击市场资金面,推升投资者避险情绪。

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