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四大连锁半年业绩PK!大参林营收“超车”,益丰增速最快

作者: 甘诺颖 发布时间: 2019年10月01日 20:48:21

  北药集团9月11日讯 老百姓、大参林、一心堂、益丰药房四大医药上市连锁近日相继发布了2019年半年报。从截止9月5日各家连锁的市值数据看,大参林以306.1亿元位居第一,益丰药房292.6亿元、老百姓212.2亿元、一心堂143.7亿元紧随其后。与2019年年初相比,四家连锁上市公司的市值都有很大的涨幅,这一数据部分反映了连锁企业的综合实力以及股东价值,但涨幅背后也能嗅出种种隐忧。

 

  拼业绩:大参林超越一心堂

 

  2019年半年报显示,四大家的排序又发生了微妙的变化。一心堂作为四大连锁里较早上市的企业多年来在营收上一直领先于其他几家。不过,自2018年上半年老百姓首次超过一心堂后,一心堂的排位就变得颇为微妙。今年一季度,一心堂仍然以25.87亿元的营收略微领先于大参林,到了二季度末,上半年大参林以52.52亿元的营收明显领先于一心堂50.6亿元营收。而紧随其后的益丰大药房上半年营收也仅与一心堂相差1200万元。

 

  众所周知,医药连锁的营收增长主要来自于门店扩张,典型例子如益丰大药房。

 

  从图1可以看到,益丰药房在2016年上半年营收仅为17.63亿元,远低于其他三家连锁,但到2019年上半年益丰药房营收已经达到50.48亿元,与其他几家的营收距离逐渐变小。

 

 

  从同期益丰药房门店数的增长情况直接反映出其营收的增长,两者密切相关。

 

 

  数据可见,2016年上半年到2019年上半年益丰药房营收的增长率分别是27%、33.68%和68.66%,而同期益丰药房门店数的增长率分别是35.03%、38.31%和62.44%。由于对并购门店的时间点和并购门店并表的时间点未必一致,所以对营收增长率和门店数增长率的影响幅度时间线上未必一致,但即便有此差异,门店数增长率和营收增长率数据也非常接近。特别是2018年益丰药房对河北新兴大药房的收购一口气并进462家门店,大大提振了益丰药房的业绩。2018年上半年益丰营收达到29.93亿元,2019年同期则飙升至50.48亿元,可以得知门店数增加对营收带来的提振。

 

 

  反观一心堂从2016年上半年到2019年门店数的变化,其在2017年还维持23.44%的增速,到2018年就下降到11.27%。主要原因是彼时一心堂认为药店收购市场在资本的推动下已经变得不理智、收购价格过于昂贵,在2018年停止了通过并购来实现门店扩张,仅依赖自建方式开设新门店。业绩被反超是危险的信号,2019年一心堂又宣布了重启并购战略。不过从目前的数据看,2018年年底一心堂直营门店数是5758家,而今已过半年一心堂直营门店数是6129家,仅新增了371家门店。若要达到其“全年目标新增门店数1200家”的目标,一心堂下半年还应新增829家门店,挑战不小。

 

 

  在对今年四大连锁一季报数据分析时(点击查看),笔者曾预测今年四大连锁上市公司年销售额破百亿问题不大。由于春节等因素医药零售往往第一季度业绩较差,第四季度由于天气寒冷易生病等因素业绩往往较好。现今从半年报上看,四大上市连锁上半年业绩均超过50亿元,因此,2019年全年业绩四大连锁上市公司破百亿可谓板上钉钉。

 

  另值得一提的是,一直完全直营的大参林开始拓展加盟店,2019年上半年大参林成立了加盟事业部并累计开设了39家加盟店。

 

  拼运营效率:药店发展挑战重重

 

  对于零售企业来说,门店扩张与运营效率提升“两手都要抓”、“两手都要硬”。门店扩张了如果运营效率持续往下降,那么,扩张得越快只会衰落得越快。

 

  运营效率分析要先看人效和坪效。所谓人效是指每位店员能给公司带来的收益。根据各家公司2018年年报数据,排在第一位的老百姓日均人效1687.08元/人,第二位的益丰药房为1532.43元/人,第三位的大参林为1421.83元/人,第四位的一心堂为1242.91元/人。所谓坪效,则是指每一平方米店面能给公司带来的效益。

 

 

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